海康、大华的供应商质量如何? 中华a

海康、大华的供应商质量如何?

我们看看这家辗转于借壳和科创板的公司,质量究竟如何?

摩尔金融

图片来源:网络

  文|初善投资

  2017年12月,厦华电子(600870)曾经披露重组预案,拟发行股份及支付现金薛文强购买福光股份61.67%的股权,交易金额为16.03亿元。福光股份主要从事光学镜头业务,近几年前两大客户分别是大华股份和海康威视,其承诺2017年度、2018年度、2019年度和2020年度实现的净利润数分别不低于人民币7700万元、12500万元、18300万元和25300万元。

  然而此次重组在2018年告吹,2019年3月福光股份转头申请挂牌科创板,科创板上市委员会5月30日公布,福光股份将于6月11日上上市委员会审议,这速度还是很快的。我们看看这家辗转于借壳和滨海学院正方教务管理系统科创板的公司,质量究竟如何?

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  看福光股份的营业收入和净利润,近三年增长性一般。但是公司营业收入在2015年爆发性增长过,由2014年的0.9亿增长至3.91亿元,增长了3.36倍,归母净利润由359万元增长至7572万元。可以判断,公司2015年一定发生了什么,比如技术有了大的突破。

  看ROE,2016年至2018年ROE分别为13.32%、13.83%和12.58%,这算是不错的ROE。看三大驱动因素,净利率稳中有升,约16%,权益乘数逐年下降,资产周转率也有所下降。

  看现金流量表,2016年至2018年经营现金流分别为0.80亿、0.88亿和0.98亿,逐年增长,而且净现比约等于1,算不错的。

  总体评价:公司成长性一般,事实上即使被并购,2018年不到8000万的净利润远远完不成1.25亿元的业绩承诺。但是从ROE、现金流来看,财务适配器模式指标还不错。

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  福建福光股份有限公司,总部位于福建省福州市,是专业从事军用特种光学镜头及光电系统、民用光学镜头、光学元组件等产品科研生产的高新技术企业,是福建省重要的军民融合企业、全球光学镜头的重要制造商。

  公司产品包括“定制产品”、“非定制产品”两大系列:“定制产品”系列主要包含军用特种光学镜头及光电系统,核心客户涵盖中国科学院及各大军工集团下属科研院所、企业,为国内最重要的军用光学镜头、光电系统提供商之一;“非定制产品”主要包含民用安防镜头、车载镜头、红外镜头、物联网镜英国脱离欧盟的原因头、AI镜头等激光、紫外、可见光、红外全光谱镜头,是华为、安讯士、博世、霍尼韦尔、海康威视、大华股份等国内外知名企业的主要镜头提供商。

  看公司客户可以发现,大华和海尔电冰箱维修海康一直是前两大客户,但是大华股份的收入2018年大幅减少了。

  据TSR的报告,2017年公司在全球安防视频监控镜头销量市场占有率达到11.8%,全球排名第三。其中,变焦镜头是公司优势产品,全球销量排名第二,市场占有率约为8.9%。公司在安防监控领域引领超高清视频的技术创新和应用,2016年在全球4K高清镜头的市场占有率达到65.8%,但是要承认这个行业空间有限。

  公司第一、二大股东分别是中融投资和信息集团,何文波先生通过控股中融投资控制公司36.73%的股份,同时通过聚诚投资、众盛投资、瑞盈投资间接持有公司0.96%的股份,合计控制公司37.69%的股份3d肉薄团,为公司的实际控制人。

  总之,从业务方面,行业空间有限,但是公司市占率挺高的。

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  公司本次拟公开发行3,880万股人民币普通股(A股),募集资金投资65,107.74万元,项目包括全光谱精密镜头智能制造基地项目(一期)、AI光学感知器件研发及产业化建设项目、精密及超精密光学加工实验中心建设项目。

此外,公司表示中美贸易战可能引起公司的经营风险,为什么呢?因为2017年全球安防监控镜头销量市场占有率前五的企业全部为中国企业,合计市场占有率达78.90%,其中公司市场占有率11.80%,位列第三名。同时公司非定制产品前五大客户中,海康威视、大华股份已是全球销售收入第一、第二的安防监控系统厂商。此外公司已经与华为、旷视科技、依图科技、云从科技、地平线、海康威视等人工智能知名企业建立了合作关系,AI镜头为公司未来发展方向的重要布局。

  公司表示随着中美贸易摩擦的加剧,美国开始将中国先进制造业的代表性企业,如华为等公司列入美国出口管制的“实体清单”中,对相关企业经营、发展造成较大影响。若公司或公司主要客户被列入美国出口管制的“实体清单”中,可能对公司生产经营造成较大负面影响,进而影响公司经营业绩。

  总体评价:公司过去三年成长性一般,市场规模有限,但是ROE等盈利能力不错,现金流不错,综合评价6分吧,大概率过会吧。

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(本文来自于界面)

海康 福光 供应商

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