全球最贵降息暗示诞生!价值12.8万亿?其实不止 亚星化学重组

刘可颖图片 全球最贵降息暗示诞生  !价值12.8万亿 ?其实不止

来源:中新经纬

全球最贵降息暗示诞生 !价值12.8万亿  ?其实不止  ,欧美股市连续大涨 !微软市值重回万亿美元  ,人造肉第一股暴涨39%

  券商中国 时谦

  美股整整涨了一周 ,主要因为美联储主席鲍威尔的一个暗示  !

  截至美国时间6月7日收盘 ,道琼斯工业平均指数收涨263.28点  ,涨幅1.02%  ,报25983.94点  ,连续第五日收涨  。标普500指数收涨1.05% ,报2873.34点  ,连续第四日收涨 。标普和道指创去年11月以来最大单周涨幅  。纳斯达克综合指数收涨涨幅1.66%  ,也是连续第四日收涨  。

  美股市值单周“回血”约1.85万亿美元  ,折合人民币约为12.8万亿元 。

  在美股开盘之前 ,美国公布了5月非农数据大幅弱于预期 ,新增就业仅7.5万人  ,创3个月以来新低 ,薪资增幅降温  ,暗示经济疲软  。在贸易局势升温的情况下 ,外界对美联储降息的预期大幅提升 。

  暗示又叫“预期管理”  ,是美联储惯用的伎俩  ,在本周早些时间 ,鲍威尔暗示  ,在贸易紧张的情况下  ,他愿意放宽政策  。而美联储基金期货显示  ,7月将降息25个基点  。受此影响  ,欧洲主要股市也大幅反弹  ,本周纷纷录得正收益  。

本周  ,美国总统特朗普再次呼吁美联储降息 ,称如果不加息美股将比现在高10000点  。那么  ,现在美联储是否会立即降息  ,降息是否又真的会引发股市报复性反弹呢  ?从目前的情况来看 ,美联储降息预期自是强烈 ,但从历史来看  ,即使降息也并不等于又会开启一段新的牛市  。反而从黄金和其他商品的穿山甲鳞片价格背离走势来看 ,全球需求仍显不足 ,而避险情绪似乎才刚刚抬头  。

  此外  ,值得关注的还有  ,今日早上最新消息显示 ,美国总统特朗普宣布  ,美国与墨西哥达成协议 ,将暂停对墨西哥的关税措施 。

欧美股市本周全面走牛

  本周  ,欧美股市全线走高  。标普和道指创去年11月56.com视频网份以来最大单周涨幅 ,道指重回7700点上方  ,美股市值单周增加约1.85万亿美元  。

  标普500指数11大板块涨跌各异  ,9大板块收涨  ,2大板块收跌;其中  ,信息技术板块领涨  ,其次是非日常生活消费品板块;公用事业板块领跌 ,其次是房地产板块 。

美股科技股多数上涨  ,微软市值重回万亿美元上方  。Facebook涨近3%  ,亚马逊、微软涨2.8%  ,苹果涨2.6%;芯片股集体上涨  ,费城半导体指数涨1.15%;英特尔涨超2%  ,AMD、高通、英伟达、中芯国际涨超1% 。

  上市不久的人造肉第一股Beyond Meat再次表现亮眼  ,美国时间6月7日暴涨39.35%  ,盘中最高涨幅曾达51%  。

人造肉第一股暴涨39%

  截至6月4日当周 ,投机者所持CME标普500指数期货净空头头寸减少8597手合约  ,至16.683万手合约 。投机者所持CME标普500指数期货净多头头寸增加3560手合约  ,至14.2263万手合约  。显示投资者对股市未来的行情普遍看好 。

  欧洲股市本周也大幅上涨  。富时泛欧绩优300指数收涨0.91%  ,报1485.53点;本周累涨约2.22% 。欧洲STOXX 600指数收涨0.93% ,报377.48点  ,本周累涨约2.28%;其中银行指数收涨1.20%  。

  德国DAX 30指数收涨0.77% ,报12045.38点  ,本周累涨约2.72%  。法国CAC 40指数收涨1.62%  ,报5364.05点 ,本周累涨约3%  。英国富时100指数收涨0.99% ,报7331.94点  ,本周累涨2.38%  。

  在本周早些时间  ,鲍威尔暗示 ,在贸易紧张的情况下  ,他愿意放宽政策  。有海外分析人士认为  ,投资者将糟糕的经济数据视为股市利好消息  ,因为那样会倒逼美联储做出降息的反应 。

美联储降息何时到来  ?

  股市是一个需要及时满足的地方  。当下的问题是  ,美联储降息何时到来  ?从本周鲍威尔的讲话来看 ,对于是否立刻降息可能依然需要一些指标支撑 。

  不过  ,近期市场对于美联储的降息预期快速提升  ,尤其在本周圣路易斯联储主席布拉德和美联储主席鲍威尔的表态后  ,市场普遍预计年内有 2次至3 次降息  ,年内至少降息一次的概率甚至上升到了98%  。美联储基金期货也显示  ,7月将降息25个基点  。

  美国国际咨询公司RSM首席经济学家表示  ,美联储或于6月降息  。因为一旦人们揭开就业报告的面纱  ,就会发现  ,就业数据实际上比其表面表现更为黯淡  ,因为制造业的疲软已经蔓延至服务业  。

  中信建投表示  ,近期经济与市场不确定性增加  ,确实增加了美国年内降息的概率  。但在悲观情绪笼罩下  ,年内降息预期似乎已有些超前  。除非美股继续快速下跌  ,否则美联储可能仍然需要观察到失业率出现上升趋势时  ,才会进行降息  ,这估计这要在年底才能看到  。而同样在周二  ,美联储副主席克拉里达也表示美联储不会被市场预期所桎梏  ,贸易冲突对经济的直接影响相对较小 。芝加哥联储主席埃文斯也强调  ,目前利率处在合适水平  ,市场在担忧他没有从经济数据看到的情况  。因此 ,鲍威尔的发言更多地对于市场情绪进行安抚 。中信建投预计 ,基准情形下  ,美联储最早仍将在12月降息 ,年内降息一次 。

  tiaa银行(tiaa bank)全球市场总裁说:“数据未必糟糕到足以迫使联邦公开市场委员会(fomc)在本月晚些时候采取行动  ,但我预计  ,鲍威尔主席将继续保持较为温和的语气  。年底前降息的机会增加了 。”

  惠誉主权评级全球主管James MoCormack表示  ,对美国经济持续增长仍然相当有信心 ,但贸易分歧正带来不确定性、拖累油价、对全球增长造成负面影响  。预计投资将走低  ,但不会走低至足以使美国经济陷入衰退  。他预计  ,美联储今年将维持利率不变  。

  招商证券谢亚轩表示  ,从美国经济基本面的情况来看  ,下行趋势逐步得到了数据验证 ,但考虑到美国核心PCE同比4月仍有1.6%相较3月边际有所抬升 ,且无论是从中国还是美国的情况来看  ,当前的通胀似乎更多来自于供给层面的支撑  ,这可能导致中美均面临一定的“类滞胀”风险  ,货币当局在未来可能将面临“两难”境地  ,这可能是未来市场预期差的重要来源 。

美股真要报复性反弹100abp-57200点  ?

  特朗普本周四曾表示 ,如果美联储没有加息  ,那美国经济的情况将更好  ,股市会比现在再高超10000点  。那么  ,现在的问题来了  ,若美联储真的降息  ,美国股市是不是真要反弹10000点 ?

  事情可能没有那么简单 !美国股市上涨的很大一部分原因是“企业回购”  ,之前美国大行的数据亦显示  ,当下很多投资者都在卖出美股  ,但企业回购依然没有收手的意思  。美国企业回购美股的潜力则来源于企业的盈利  ,若美国经济转淡  ,企业盈利变差 ,美股最大买家的实力就会削弱  。现在的问题是  ,美国经济以及全球经济是否存在转好的迹象  ,抑或会不会因为预期中的降息而转好 ?

  美国经济的风险可能的确需要降息来缓释  。美国公布了5月kehman非农数据大幅弱于预期  ,新增就业仅7.5万人  ,创3个月以来新低  ,薪资增幅降温  ,暗示经济疲软  。此外  ,5月份公布的零售销售、工厂订单和房屋购买报告皆显示  ,全球最大的经济体正在放缓  。

  IMF本周在结束对美国第四条款磋商的声明中说 ,随着减税刺激政策的效果逐步消退  ,IMF预计美国经济增速将从2018年的2.9%放缓至2019年的2.6%  ,到2020年进一步减速至2%左右水平  。

  IMF警告 ,美国政府采取的提高进口关税和其他措施正损害全球贸易体系 ,增加对货物和服务贸易的限制 ,并引发一系列贸易反制措施 。如果贸易争端继续升级或金融市场环境突然逆转  ,将会对美国经济构成实质性风险  。

  穆迪表示 ,美国6月7日公布的非农就业报告支持这样的观点  ,即在经历了2018年峰值之后  ,美318国道川藏线国经济增长今年将失速  。虽然美国就业增长速度正在放缓  ,但预计紧俏的劳动力市场状况将仍然有利于工资涨幅略高于通胀  。

  不过  ,从美国利率史来看  ,降息亦不一定会导致股市上涨  。从1985年以来  ,美联储历经4次货币由紧到松的转换  ,不过并非每次都会引发股市大举反弹  。2000年7月  ,美国利率水平一度达到6.54%的高位  ,随后开始由紧转松  ,标普500指数在短期内由跌转涨  ,但在4个月后开始持续大幅下跌  。若从历史类比来看  ,当下美股的情形类似于2000年左右 ,股市都是涨了整整十年 ,而估值水平也处于中位数以上 。

  2007年的情况亦是如此  ,当年7月  ,美国利率水平反弹至5.26%  ,随后开始一路降息之旅  ,过去十年皆维持在低利率水平  。但在当时降息之后  ,市场迎来的却是让人印象深刻的2008年的金融危机 。后来 ,有人批评当时的美联储主席格林斯潘 ,认为他有2007年之前的加息政策不当  ,才导致了后来的危机 。但真正的危机并非利率导致  ,而是“人性”  。

“衰退幽灵”未消散  ,最大问题是“需求”

  从国债市场的情况来看  ,目前“衰退幽灵”并未因为降息预期和股市上涨而消散 。

  数据显示  , 6月7日纽约尾盘  ,美国10年期基准国债收益率跌3.65个基点  ,报2.084%  ,非农数据公布后一度跳水触及日低至2.0534%  ,为2017年9月8日以来最低  ,较上周五纽约尾盘累跌4.37个基点 ,为连续第五周下跌 。30年期美债收益率跌4.66个基点  ,报2.575%;较上周五纽约尾盘累涨0.35个基点  。五年期美债收益率跌2.98个基点 ,报1.851%  ,较上周五纽约尾盘累涨5.80个基点 。而美国3个月国债收益率依然高于美国10年期国债收益率  ,最新报2.277%  ,显示“倒挂”依然在延续  。

  欧洲市场的国债收益率亦都在下行  。6月7日欧市尾盘  ,德国10年期基准国债收益率跌1.7个基点 ,报-0.257%  ,盘中刷新纪录低点-0.262%;本周累跌约5.4个基点  。20年期德债收益率跌3.3个基点  ,报0.127%  ,盘中创下纪录低点0.12%  。10年期英债收益率跌1.2个基点  ,报0.813%  ,本周累跌约7.3个基点 。10年期法债收益率跌3个基点  ,报0.085%、盘中刷新纪录低点0.066%  。

  国债的走势反应可能在某种程度上反应了“降息”  ,但“倒挂”的延续也预示着 ,市场对全球经济前景的悲观  。事实上  ,美国自2016年进入库存周期之后已经有3年之久 ,而库存周期的时间一般为4-5年  ,也就是说  ,美国的库存周期正在走向尾部 ,而特朗普的贸易政策正在加速这种尾部的到来 。全球经济的问题可能并不是资金价格的问题  ,而是“需求”问题  。

从大宗商品的走势来看  ,可以印证上述判断 。在美元下跌的情况之下  ,多数商品依然走低  ,LME期铜收跌0.2%  ,报5799美元/吨  ,较4月高点6608.50美元/吨累跌约14%  ,本周累跌0.5% ,为连续第八周下跌;LME期锌收跌0.7%  ,报2484美元/吨;LME期铅收跌3.1%  ,报1832美元/吨;LME期铝收跌0.7% ,报1764美元/吨;LME期镍电子盘下跌0.5% ,报11620美元/吨;LME期锡收跌0.1%  ,报19225美元/吨  。原油价格本周受地缘政治影响虽有反弹  ,但在此之前的两周 ,布油跌幅超过13%  。

  值得注意的是  ,此时的黄金走出了与商品背离的走势  。美国商品期货委员会(CFTC)数据显示  ,对冲基金持有的美国黄金期货和期权多头头寸在6月4日当周增加38% ,至174  ,233份合约  ,创2007年来最大涨幅  。

  这种背离背后的逻辑是:黄金反应美元 ,但需求仍难以提振  。否则  ,上涨的不仅仅是黄金 ,而是所有强周期性品种都会反弹  ,市场演绎的依然是一种避险模式 ,而股市搏的是一种短期收益  。

降息 美联储 基点      

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