花旗:中石油给予买入评级 目标价5.8港元 银行卡克隆

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  花旗发表研究报告  ,下调亚洲液化天然气(LNG)价格至1.4元人民币/mmbtu(百万英热)  ,主因目前全球天然气市场有供应过剩的情况 。欧洲天然气的库存有机会于夏天注满  ,估计LNG价会于第二季降至1.1元人民币 ,第三季进一步降至0.9元人民币  ,之后在冬季需求回升  ,价格亦会复苏  。

  该行预期 ,中石油(00857)去年从现货市场购入83亿立方米的LNG  ,相等于39%的进口LNG和11%的总气量 。预期需求会于2019年升9-10%  ,相信公司会进口80亿立方米的LNG  ,以确保供应  ,而计入目前价格预期  ,相信公司的天然气亏损超模米兰达可儿春光会收窄9%至187亿元人民币 ,每股盈利可升2%  。

  该行还称  ,公司至2018年底有174亿立方米的存量 ,按过去的经验  ,会于第二季横山美雪作品及第三季购入更多的天然气  ,为冬季作准备  ,加上各项杂费的成本为每立方米1.4元人民币  ,相等于有0.6元人民币的盈利  ,或毛利率为30% 。

  该行相信 ,目前市场正以最坏情况看待中石油分拆管道资产 ,但相信公司可获得现金回报 ,目前公司估值为市账率的0.58倍  ,认为是估值的最低位  ,相信未来公司股价可追上同业  ,予“买入”评级 ,目标价5.8港元  。

责任编辑:李双双

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